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                                                                      未来原料端支撑逐步趋弱 

自2016年起，黑色系进入政策驱动、产能主导的行情，钢铁及焦化企业通过供给侧改革带来的红利修复资产负债表，进而持续新增优质产能、提高废钢入炉比例上限。进入2019年，黑色系产能已足够覆盖市场需求，钢材市场逐步转化到以需求及利润主导的行情中。

在需求较好的时段，天津钢管产量屡屡创出历史新高，但价格仍得以维持。在此基础上，原料需求持续处于高位，供应端的任何问题都会被市场放大，形成利多行情。而在需求开始转弱时，首先表现为钢材价格受到压制，上涨乏力，但受利润驱动，产量仍然处于高位，此时盘面表现为原料走势强于成材，成材以被动拉涨为主，上方压力及下方支撑逐步清晰。随着需求进一步回落，叠加原料价格持续上涨，形成对钢材利润的挤压，直至电炉及部分高炉转入阶段性亏损，钢厂在逐步削减产量的同时，主动降低原料库存或提高库销比，打压原料价格，使得黑色系价格共振下行。目前，地产端天津钢管需求随着各地大量降雨及高温影响开启季节性回落行情，我们预测，样本天津钢管表观需求或在6月下旬至7月初降至400万吨/周下方，而天津钢管2010合约价格也将阶段性下行。

总之，随着钢厂利润受到进一步挤压而开启主动去原料库存，天津钢管价格重心将出现阶段性回落。